永盈会【东北晨会1208】稳中求进结构延续军工行业深度、数字经济行业动态活动邀请

发布日期：2024-04-14 来源: 网络 阅读量（ ）

　　原标题：【东北晨会1208】稳中求进，结构延续/军工行业深度、数字经济行业动态/活动邀请

　　【东北策略】策略专题：稳中求进，结构延续。稳中求进工作总基调不变，高质量发展仍是工作重点。本次中央政治局会议仍延续7月政治局会议对于经济的判断为“回升向好，高质量发展扎实推进”，因此整体的政策基调亦没有改变，仍为“坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局”；但相比于7月的政治局会议中进一步强调了“着力推动高质量发展”，同时本次通稿的全篇亦出现6次“高质量”的字眼，明显高于7月的表述，表明了政策对于当前向好经济背景下“高质量发展”的决心。

　　本次新增内容主要为“先立后破”和“加强经济宣传和舆论引导”。（1）坚持“稳中求进”的同时，还需要“以进促稳、先立后破”，旨在强调进和稳、立和破的先后前提，只有“进”才能进一步促进经济“稳”步发展；而“破”的前提是“立”，改革的方向需要先确立目标形成体系，然后再不断创新或者调整优化。（2）加强政策的调整的同时，要“要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”，当前经济稳中向好的大方向不变，因此政策不会像以往一样大开大合，稳住信心较关键。

　　本次调整内容主要为政策的适度及有效和保障民生。（1）宏观政策方向不变，仍是“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”，但同时增加了对财政政策和货币政策均增加了“适度”和“有效”的表述，即政策工具箱充足，但并不是不加节制地使用。（2）保障民生由稳就业向“保供稳价”转变，当前将进入冬季以及春节，强调“两节”期间要保供稳价。

　　市场趋势：转型当先，稳中求进，结构性行情延续或强化。（1）强调发展新格局，未来重心仍是高质量发展。会议仍然将加快构建新发展格局放在第一位，推动高水平科技自立自强，科技制造板块或将为指数结构性亮点下仍是对市场趋势的支撑项。（2）总量政策适度加力增强市场信心。缓和此前市场对总量政策力度不足的担忧。（3）新旧转换或更平衡。 “先立后破”，“立”与“破”分别代表着新经济动能的建立与旧动能的调整，而本次会议对于新旧转换提法明显更平衡，顺序上“先立”而“后破”，即对于旧动能调整给出了更高的宽容度，避免“毕其功于一役”的问题，对于后续地产、地方化债等大概率会有更多支持政策出台，新旧平衡下有望提振市场的风险偏好。

　　行业配置：关注高质量发展方向的智能汽车永盈会、算力和医药行业。（1）会议对高质量发展有较多强调。基调上要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，；产业政策上强调要科创引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平；改革方向上强调要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。（2）从2023年产业结构调整和新型工业化建设要求可以发现政策对高端制造重视程度较高，主要关注智能汽车、算力和医药三个方向，具体来看：智能汽车及配套政策频出，智能网联汽车从征求意见到试点工作落地快速推进；算力基础设施建设规划明确提出，距离2025年之前算力规模超过300 EFLOPS、存力总量超过1800EB仍有较大发展空间，发展速度仍待加快；医药工业发展仍有短板，政策提供供给端支，从医药创新、医药原辅料供给、医械装备突破等多方面作出了明确指引。

　　【东北军工王凤华】行业深度报告：二十年磨一剑，时空大数据撬动智慧城市。卫星导航领域，“北斗”远在天外，应用近在身边。我国卫星导航产业规模已超4000亿元，北斗系统的产业化应用被纳入“十四五”规划和2035年的远景目标。“十四五”期间，北斗产业迅速发展，已在多个行业实现深度集成和规模化发展。国内以北斗为核心的导航与位置服务技术创新持续活跃，北斗芯片、模块等关键技术取得突破，支持北斗三号新信号的SoC芯片已广泛应用于物联网和消费电子领域。北斗系统正成为推动经济社会发展、改善人民生活的科技先锋。

　　在燃气行业方面，北斗高精准燃气泄漏检测技术支撑了全国150个燃气公司对70余万公里燃气管线进行检测，有效降低了燃气管网的安全运营风险。中国17个省份超过22000处地灾隐患点都安装了低价格、低能耗的北斗滑坡预警仪，实现了“人防+技防”的结合，提升了灾害预警能力并有效保障了人民的生命财产安全。农机北斗应用也得到深入推广，在无人农场等领域取得明显效果，带来了增产、节能和创收效益。与此同时，北斗定位导航、授时授频和短报文通信等应用已经广泛融入电力行业二十余个业务场景，并将进一步促进电网的数字化转型和发展。中石化、中石油和中海油等石油石化行业也在积极推进北斗替代GPS设备，并与各环节业务相结合，全面应用北斗技术实现数字化和智能化发展。这些举措将为石油石化生产建设提供强有力的支持。

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　　卫星遥感领域，数字经济时代数据重要性不断提升，AI 驱动商业遥感边际交易成本不断降低。我国的卫星遥感技术自无到有实现了跨越式进步，形成了多样化的遥感卫星系列，目前已达到世界领先水平。卫星遥感领域主要由政府驱动，市场需求不断增长，遥感产业规模将持续扩大。将AI、遥感对地观测大数据和遥感实际应用相结合，建立基于AI的卫星遥感应用体系已成为卫星遥感技术发展的必然趋势。

　　我国商业遥感卫星行业起步较晚且发展尚不成熟，遥感卫星行业未来将往“四化”方向努力：即星座化、高分化、市场化和数据共享化。例如，单一卫星覆盖范围有限且获取数据量较少，因此需要构建高密度的卫星群以得到较为精细的遥感图像。实现星座化建设需要在发展低空遥感技术的基础上辅以卫星遥感技术，进行低空+卫星的合作观测模式以弥补我国空间观测能力欠缺的问题。由于当前国内外可供使用的卫星数据数量急剧减少，通过开发高分辨率商业遥感卫星如长光卫星的吉林一号、航天宏图的宏图一号，既能缩小与发达国家的差距又可以不断培养我国的长期竞争力。

　　我国卫星导航与卫星遥感技术在国家战略中发挥重要作用。卫星导航如北斗应用跨越多领域，在全球市场均有爆发趋势。“行业+区域”模式不断推动数字化、智能化发展，并创造新兴应用场景。同时，卫星遥感信息处理技术的不断提高，不仅促进了地理信息资源开发利用，同时有利于国防安全建设，引领商业遥感卫星行业蓬勃增长。

　　我们认为随着SpaceX的加速部署及2024年中国星网及G60星链的发射组网，硬科技层面不断催生出巨大的产业机会，在卫星互联网的赛道里，低估值的专精特新公司有望成长为行业巨头。

　　【东北数字经济吴源恒】行业动态：多模态打开AI新空间，数据要素地区政策百花齐放。总体观点：长期坚定看好AI&数据要素最强主线，龙头&扩散持续有机会，方向上推荐数据拥有方+AI/数据能力提供方。大的产业浪潮下，在标的选择上坚持按照技术、客户、场景、产品、订单、收入、利润的顺序优中选优。

　　市场机会分析：谷歌发布Gemini大模型带动多模态领域进一步前进，单纯的文生文无法满足C端需求背景下，多模态的跨域应用场景必然会带来更多想象空间，并进而带动算力需求增长，从而提升明年AI应用落地和算力需求提升的预期。与此同时临近年底，国内各地数据要素政策百花齐放，尤其是公共数据相关政策层出不穷，为明年数据要素行业落地提供坚实基础。持续看好AI应用及国产算力，建议投资人继续关注下一步AI Agent的广阔前景；同时重点推荐数据入表、公共数据授权等行业beta机会。

　　公共数据授权：易华录、广电运通、国新健康、银之杰；博思软件、中科江南、万达信息；

　　【东北军工王凤华】西部材料（002149）动态点评：稀有金属新材料领先企业，业绩稳健增长。稀有金属新材料行业领先企业。经过多年深耕，公司已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工研发生产基地，拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、钨钼材料及制品、稀有金属装备、钛材高端日用消费品和精密加工制造等八大业务板块，产品主要应用于航空航天、核电、环保、海洋工程、石化、化工、冶金、电力等行业和众多国家大型项目。

　　公司业绩呈稳健增长态势。2023年Q1-Q3公司实现营收23.51亿元，同比增长8.72%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长11.35%。从公司产品结构来看，2022年钛制品/其他金属产品/其他业务占公司营收比重为72.97%/23.21%/3.82%，钛制品为公司主要营收来源。

　　公司重视研发投入，技术水平领先。公司是由重点科研院所转制设立并上市的高新技术企业，依托控股股东西北有色金属研究院拥有在相关领域50多年雄厚的科研实力。2022年研发投入1.57亿元，占营收比重为5.34%。1）2022年公司开设研发课题100余项，其中60余项涉及航空航天、舰船等领域，多项产品取得突破性进展。2）承担国家、省、市级高新技术创新和产业化项目31项，获得国家、省市等科技收入支持9688万元，获授权专利51项，完成了西部材料国标/国军标质量体系认证。3）积极融入秦创原创新驱动平台，成功获批了秦创原成果转化“加速器”省级示范项目。

　　募投项目进展顺利，助推产能扩张和研发能力提升。2020年末，公司通过非公开发行A股募资7.85亿元。目前该募投项目进展顺利。1）高性能低成本钛合金材料生产线技术改造项目顺利投产，带动产能扩张。公司铸锭熔炼能力提升至15000吨/年，合金薄板产能提升至1000吨/年，管材产能提升至1500吨/年。2）西部材料联合技术中心建设项目顺利推进。截至2022年末，4个实验室筹建基本完成，共采购设备60余台/套；新能源及环保新材料研发设备已投入使用，金属熔铸、深加工及特种板材研发设备进入试生产阶段。已开发出专用钛合金和锆合金异形件，并向航天等领域提供3种材质、6种规格的异形件样品。